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| 「魔 術 師 た ち の 心 理 学」 か ら の 抜 粋 | ||
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・勝ち組のプロはリスクを管理している。リスクを管理することは、持って生まれた
①相場が大きく動くときをとらえて仕掛ける、②初期のストップは妥当な範囲で小さく設定し、損失は数ドルかそれ以下に必ず抑える、③たとえ利益を失うことになっても初期のストップには従う、そして、④大きな利益が見えてきたらすかさず捕まえることが大事になる。このような売買を選ぶと勝率は３５％以下になるが、それでも儲けはとても大きい。
期待値がプラスのしっかりしたシステムがあれば、損失も利益もポジションサイジングで決まるからだ。少しだけ儲けることもできるし、大儲けもできる。どんなにシステムが良くても、ポジションサイジングによっては破産することもある。
訪れるかもしれない破局に備えることも必要だ。思いつくかぎりの悲惨な状況を思い描いてみる。もし予想外の値動きショック（激動）が一日か二日続いたらシステムはどうなるか。
トレンドフォローの長所は単純である。あなたはいかなる市場でも、主要な動きを決して逃すことはないだろう。観察している市場が下降から上昇に転じるならば、いかなるトレンドフォロー指標も、「買い」の合図を出すにちがいない。残るのはただ「いつか」という問題にすぎない。それが大きな動きであるならば、その合図を受け取るだろう。トレンドフォロー指標が長期的になればなるほど、取引コストは低下するが、これはトレンドフォローにとって確実な長所である。
トレンドフォローの短所は、指標が大きな利益を生む動きと、短期間の利益を生まない動きとの違いを探知できないことである。その結果、トレンドフォロー派は、トレンドフォロー信号がすぐに自分に不利に転じると、だましに遭い、小さな損失を出すことがよくある。だましは積み重なることがあり、トレンドフォロー派を心配させ、その戦略を放棄する誘惑に駆り立てる。
ファンダメンタル分析には、実際には歴然たる限界がある。可能性のある最善のファンダメンタル分析の結果といえども、気の毒なほど不正確である。すべてを正しく行い、本当のファンダメンタルについての専門家の洗練された分析に依拠するならば、たぶん、特定市場は将来の漠然とした時期に、上昇方向へ「大きな」動きをするだろうと結論づけできるはずだ。つまるところ、ファンダメンタル分析は、将来の価格変動についての方向と概略的規模しか教えてくれないのである。いつ価格変動が始り、あるいは正確に価格がいくらにまで達するかについてはめったに教えてはくれない。しかし、将来の価格変化の方向と概略的規模を知っていることは、トレーダーにとってはたしかに計り知れない価値のある決定的情報と思われる。
自分自身、ファンダメンタル分析をしようとは思わない。わたしたちが時間を割かなくても、この仕事には、あなたやわたしよりもはるかに適任な、真のファンダメンタル専門家が自分の全時間を奉げており、しかもその結論は無料で簡単に利用できるのだから。
あなたが衝動的で、あまりに性急に市場に仕掛ける場合には、短期間の取引で多額の金を失うことがある。辛抱強くあって、市場がそうあるべき方向にトレンドし始めるときを、テクニカル指標が告げる仕組みにすることだ。
１．期待値と勝てる確率は別物である。すべての売買で勝ちたいと思うのは人
デイトレーダーは１日の終りにポジションを解消する。そのため、その日のうちに手仕舞いをすることを考えると、大きな利益を手にするには、大きなボラティリティを持った取引市場で売買する必要がある。デイトレーダーにとっては特定の通貨市場、株価指数、債権市場がマーケットとして適当だろう。
一般的に、人々は上げ相場か下げ相場で利益を得ることができる。しかしマーケットには３種類の方向性がある。上昇、下降、横ばいである。マーケットが急速に上昇したり下降したりするのは全期間の１５～２０%である。大部分の期間は横ばいなのだ。マーケットに動きが出れば、いつでも仕掛けられるようにしておかなければならない。
ランダムエントリーシステムは、ランダムエントリー、三倍のボラティリティ・トレイリングストップ、そして１％のリスクを取るマネーマネジメントから成っており、１００％の投資効率を達成している。
トレンドフォローとしてマーケットの主要なトレンドは決して見逃さないという目標を持っているとしよう。どのような仕掛けのシグナルが使えるだろうか。お決まりの答えは「チャネル・ブレイクアウト」である。基本的に過去Ｘ日間の最高値で買いを、最安値で売りとする。新高値のひとつで仕掛ければ、上昇トレンドに乗り損なうことはない。同じように新安値で仕掛ければ、下降トレンドに乗り損なうことはない。
チャネル・ブレイクアウトには何千通りもの使い道がある。仕掛けのシグナルとして使う場合には、大きな相場の流れを見逃すことはないだろう。なぜならば、①チャネル・ブレイクアウトがなければ大きなトレンドが発生することはない、②シグナルをたまたま見逃してもトレンドが正確なものであれば、新しい仕掛けのシグナルが繰り返し発生する――からである。
ウイザードのひとりであるエド・スィコータは、｢仕掛けのテクニックはマーケットの長期チャートを見ることだ｣と言っている。彼は図８．２のようなチャートを壁に貼り、部屋の反対側に行ってそれを眺める。もし、部屋の反対側に行ってもマーケットのトレンドが明確であれば、そのトレンドの方向で相場を仕掛けることに躊躇しない。
株価が年間平均を上抜いたら株を購入し、年間平均線を下抜いたら売却するという戦略は長期保有戦略を大きく上回る。
仕掛けについてのもうひとつの重要ポイントは、ブレイクアウトが出来高の急増を伴っていることにある。例えば、オニールは、ブレイクアウトが発生したときの出来高は、少なくともその株の平均出来高の５０％増であると言っている。この出来高の急増はオニールの参入手法の最も重要な点であるが、これに従う人は少ない。多くの人はカップ・アンド・ハンドルなどの単純なブレイクアウトを確認するだけだ。出来高を乗物の質量と考えてみよう。重量の大きいトラックが急速にスタートしたならば、簡単に道を曲ったり止ったりすることのできる小型車に比較し、前に進み続ける可能性が大きいのである。
プロテクティブストップは赤信号のようなものだ。通り抜けることもできる。しかしそれは賢いことではない。町中の赤信号を無視して走り抜いたならば、目的地に、早く安全にたどり着くことはできないだろう。
多くのトレーダーや投資家は、持っているポジションが早い時期に思いどおりの方向に行かないのであれば、将来もうまくいかないだろうと言っている。このためひとつのストップの手法として時間ストップがある。時間ストップとは一定期間内に利益を得ることができなければ(あるいは一定以上の利益を上げなければ)、ポジションを解消することである。
取引のなかで最も重要な要素はトレーダー自身だ。そのトレーダーが１００％の力を発揮できない時期に出くわすことがある。この時期はマーケットから撤退すべきだ。大きな失敗が予想される時期としては、①離婚あるいは重要な人と別れたとき、②大切な人が亡くなったり入院したとき、③子供が生まれたとき、④自宅あるいは事務所を移転したとき、⑤心理的に落ち込んだり燃えつきたとき、⑥マーケットにのめり込んでいて、マーケットに動きがないような場合も、ポジションが１回で倍増するようなとき――である。こうした時期は手持ちのポジションをすべて精算するべきだろう。
トレイリングストップは、一種の数式アルゴリズムに従って、定期的に調整がなされるものだ。ランダムエントリーシステム(第８章参照)は、取引が有利な方向に動いたときだけ毎日の終値から調整されるようにトレイリングストップにボラティリティの三倍の幅を持たせてあった。例えば初日の取引の後、価格が自分に有利なほうに動くか、あるいは変動幅が縮小する場合には、トレイリングストップは自分に有利なほうに動いているのである。まだ損失が出ているかもしれないが、それは有利な方向に確実に動いている。つまり、あなたにとって不利な方向に市場が動いていたとしても、損失を被るだろうが、その損失額は当初設定したストップで手仕舞うほど大きくはないだろう。
移動平均トレイリングストップも、よく用いられるもうひとつのトレイリングストップである。価格が特定の方向へ移動している場合、移動平均がゆっくりと価格の後を追うため、ストップとして利用することができる。
表１２．１を見ていただきたい。収支をトントンに戻すためにつまり、さまざまな規模の損失を回復するのにいくら稼がなければならないかに気づいてもらいたい。例えば、２０％までの損失なら、やや大きな利益を得れば損益を均衡できる(すなわち２５％以上である必要はない)。 ドローダウン 回復のための利益 しかし４０％減少すると、損益をトントンにするには６６．７％の利益を必要とする。５０％の損失では１００％の利益を要する。５０％以上の損失については、巨大な利益がなければ損益をトントンできない。あまりに多くをリスクにさらし、そして損を出すと、完全に回復するチャンスはきわめて小さくなるのである。
機能するポジションサイジングシステムは、稼いでいるときにポジションサイズを大きくするよう要求する。それは、賭け、トレード、および投資のいずれにも当てはまるのである。
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| 鉄 太 郎 の ナ ル ホ ド と 納 得 |
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